油电价格的上调会使6月CPI反弹吗？今天，多家机构预测，得益于食品价格继续明显回落，加上翘尾影响降低，6月份同比CPI将在5月份基础上继续回落。兴业银行的宏观分析报告则认为，尽管当前市场加息预期又起，但是，多方面因素考虑，眼下加息并不合时宜。
兴业银行测算6月CPI的结果显示，6月份CPI同比可能回落至7.3%。但是，从紧货币政策不会转向，第三季度政策仍将以数量型手段和汇率升值为主。眼下部分机构担心，第三季度将是辨识经济是否出现严重下滑苗头的关键时期。虽然宏观政策在坚决控制物价过快上涨的取向已更加明确，但宏观当局政策在措辞上将会逐步淡化“从紧货币政策”和“防过热”之类的提法，转而增加对“保发展”的强调。
最近油、电价格调整加大了货币政策难度。虽然未直接调整民用价格，但油、电价格的调整迟早会表现为生活成本的上升，由此加大了未来几个月中通胀前景的不确定性。正因为如此，周小川行长在油、电价格调整后表示，很难说下半年通胀(压力)会不会缓解，央行将密切监测，必要时可能还会采取“更有力”的政策。
当前，市场加息预期再起，主要理由是周小川行长可能出台“更有力”政策的表态。
应该说，当前似乎有一些可支撑加息的理由，比如美联储暂停加息，至少不会使美中倒挂的利差继续拉大，从而减弱了宏观当局的对加息副作用的过分担忧；其次，一些发展中国家，如印度、巴西、俄罗斯等“金砖四国”成员在观望一段时间后，迫于国内通胀压力的持续上升，进入6月份后再度转而继续加息；最后，中国高层在抑制通胀问题上态度愈加明确。
值得注意的还有，因担心商品和油价高企将推动中国的物价水平，世界银行最近将中国2008年CPI增幅预期由之前的4.6%调高至7.0%，远远高于中国政府设定的目标值4.8%。分析人士认为，此举无疑会令投资者对于国内将进一步实施从紧政策的忧虑情绪升温。
“但是，当前加息可能面临极高的风险”兴业银行首席经济学家鲁政委指出：当前并非加息的合适时机。第一，国内房地产市场形势较为严峻。浙江丽水房地产崩盘，深圳房价绝对水平出现约30%左右的下降。即使是居民房地产抵押贷款利率维持不变的利率上调，也将真实地加大房地产企业的融资成本，同时进一步削弱居民购房意愿。如果这种情况在全国逐步蔓延开来，可能诱发宏观金融风险。第二，当前面临极大的热钱流入压力。马上加息无异将使热钱流入压力进一步加大，从而加大了未来一旦流向发生反转可能诱发的金融风险。第三，我国与“金砖四国”中其他三国情况不完全相同。他们国内物价水平仍处在急剧上升的通道中，而我国CPI 已开始掉头向下，而作为物价变化先导信号的CGPI 在5 月份也开始全面回落。
今天，央行网站同时公布了对储户、银行家和企业家的问卷调查。结果显示，各方对从紧货币政策感受明显，调控效果进一步显现；投资行为趋于保守，避险取向明显。在这样的背景下，部分银行和学界人士认为，央行在加息问题上应更加审慎。(解放网)
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