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上月27日在上海期货交易所上市的钢材期货运行“满月”，已展现出与现货联动逐步加强、发现价格功能凸显的特征，但也暴露了当前中下游钢材贸易流通企业保值缺失的不足。昨日和讯网于上海主办的“中国钢材期货高峰论坛” 上，大陆期货的钢材分析师张家平在做“钢材期货上市‘满月’巡礼”的主题演讲时如是表示。
在回顾钢材期货上市后的走势时，张家平称，挂牌不久的期货对本月1日宝钢向下调价的消息迅速作出反应，应该说是钢材期货逐渐走向成熟的表现。而在14日当天，螺纹钢期货在放量的同时出现较大的上涨，受期货的带动，现货电子盘价格也出现了明显的上涨，这一天期货的金融属性凸显了其存在的价值。且在21日，钢材期货受周边商品下跌影响出现比较明显的下跌之时，再一次展现了其金融属性的力量。
张家平还将仅上市一个月的钢材期货的其他良好表现总结为：价格运行平稳，区间相对合理；交易相对规范，技术性明显；成交相对活跃，持仓量逐步放大；保值商积极参与，投资者机构相对稳定。
但张家平也指出了钢材期货上市后凸显的两个问题，即两钢材品种活跃度不均衡、线材合约成交清淡，以及上游一些大型生产企业积极参与保值而中下游贸易商参与不活跃。
螺纹钢到上周五(24日)为止累计成交409万手，且自17日开始螺纹钢期货的主力合约双边持仓已超过20万手，但线材相对于螺纹钢成交就没有那么活跃，其成交量从上市第一天开始就是一个缩量的过程。而从交易所17日开始公布的席位持仓来看，以沙钢为代表的这些上游生产企业积极参与到保值当中来，然后投机者也是逐步地参与到期货市场中，但现在缺失比较严重的是中间这块，即中下游的保值企业，包括贸易商。
据张家平的调查，产量相对线材较高的螺纹钢从年初到年尾的需求一直存在，而线材在下半年的需求比较旺盛。另外，相对于线材，由于下游经销商比较多，螺纹钢也更大众化。其实，在目前这个交易制度下面，螺纹钢和线材这两个合约对于投资者而言并没有非常大的区别，投资者做哪个品种都是一样的，但“从众”心理会驱动很多人选择螺纹钢作为其主要投资品种。
为解决品种活跃不均衡问题，张家平建议，通过引入实力较强的做市商，适当引导比较成熟的投资者进入线材的交易，及引入保值商逐步增加线材持仓的成交量，而最根本的是改进交割制度。他解释，只有两个品种具有差别化，不管是保值商还是投资者才会尝试投资这两个品种，但如果仅仅作为一个投机品种，螺纹钢和线材几乎涨跌都是一样的，投资者就没有必要投资两个品种。
至于贸易商仍在观望的原因，张家平称这是由于中国钢材贸易的销售模式介于日韩经销模式、欧美直销模式之间的特殊性，“零售式贸易”企业的保值需求不是非常强，且这类企业在目前钢材流通商当中数量也是非常多。另外现有贸易商的知识结构和人才储备不利于参与期货，而资金链紧张的制约且现金交割的制度不能满足贸易商的需求也导致目前贸易商多处于观望中。
还有一个重要的原因，是交易所最近交割月份合约的设计。最近的0909合约距离现在还有四五个月，而一般贸易商仅对三个月内到期的合约很感兴趣。
不过，张家平相信到6月份时，贸易商缺失期货市场的情况会有所改善。且他总体评估钢材期货的上市是非常成功的，而通过改进一定可以很成熟。（来源：第一财经日报） |
